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直缝焊管厂短期回调压力加大
双击自动滚屏 发布者:www.tours-w.com 发布时间:2019-5-6 阅读:57次 【字体:

目前看直缝焊管厂短期回调压力加大,5-6月份可能整体偏弱,但我们同时看好调整后在二季度末的反弹。当前政策底乃至信用底可能都已经出现,从一季度数据看,逆周期调控效果超预期,基建地产用钢需求年内可能获得一定支撑,但直缝焊管厂需求总量高位平稳回落仍是主要趋势。宏观层面,一方面是流动性仍然保持松紧适度,从央行钦点的DR007指标看,自2018年下半年至今近10个月,持续处于低位波动水平。另一方面,宏观景气度回升仍然没有确定但也并未证伪,4月份官方PMI数据50.1保持在景气区间,环比回落0.4个百分点;包括新订单指数51.4%环比回落0.2个百分点,均属于正常波动。此外在一季度经济数据较大超预期的情况下,对于宏观政策转向乃至收紧的忧虑,可能是近期内盘大宗商品价格包括A股大盘调整的主要原因。但我们认为前期减税降费等政策已经付出一定代价,高频度转向可能令财政政策增加更多沉没成本,因此政策骤然转向概率不大。政治局会议也仍然强调“坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路”,表明政策延续稳健仍然是较高概率。因此我们认为当前价格走势更多依赖于行业基本面的演绎。从目前看,需求的边际放缓、供给端的逐步释放,以及成本推升乏力等因素,可能会导致5-6月份直缝焊管厂价格相对疲弱。需求端,一季度地产赶工因素,加上节后基建密集开工,钢铁销售达到高位。但进入5月份,包括基建地产及制造业需求都存在隐忧。因此总体需求可能边际放缓,至少继续改善空间有限,这从近期库存变化中已经可以反应出来。截止上周末全国主要钢材社会库存1272.06万吨,较上周减少61.13万吨,库存降幅为7周内最少,并环比上周减少近30万吨。库存去化速度的放缓,一方面是供给端的较大放量,另一方面也表明需求经历3-4两月的透支,5月可能难以消化产量的高增量,特别是五月份逐步进入南方雨季。供给端,随着采暖季限产的结束,高炉开工率已经逐步提升。生铁价格逐步回落至接近废钢价格,令长流程利润回升较快。根据我们测算,目前长流程螺纹钢吨钢毛利已达到640元左右,钢厂生产销售动力较强。从产量上看,主要钢厂螺纹钢产量接近360万吨,同比增加18.8%;四月份4周平均产量352.54万吨,同比增加14.7%。但同时我们也注意到,目前螺纹钢主要钢厂开工率只有75.41%,与往年最高超过80%的开工率相比仍不算高,因此当前直缝焊管厂产量可能仍有提升空间。

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